SpaceX招股书揭秘：Starlink是印钞机，xAI是吞金兽，马斯克用卫星养AI
2026年5月20日，Space Exploration Technologies Corp.向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-1招股说明书，股票代码SPCX，计划在纳斯达克挂牌交易。
这份长达280页的文件，是这家24年来一直拒绝上市的私人公司，第一次将自己的财务全貌呈现在公众面前。
按目前报道的1.75万亿美元目标估值，SpaceX将超越沙特阿美2019年的1.7万亿美元，成为人类历史上规模最大的股票发行之一。
核心摘要
🗒 标签: #SpaceX #xAI #Starlink #IPO
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Starlink是核心现金牛，2025年营收114亿美元，EBITDA利润率63%，用户突破1030万。但xAI并购拖累严重，2025年亏损64亿美元，2026年Q1资本支出77亿美元中76%流向AI。
2026年5月20日，Space Exploration Technologies Corp.向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-1招股说明书，股票代码SPCX，计划在纳斯达克挂牌交易。
这份长达280页的文件，是这家24年来一直拒绝上市的私人公司，第一次将自己的财务全貌呈现在公众面前。
按目前报道的1.75万亿美元目标估值，SpaceX将超越沙特阿美2019年的1.7万亿美元，成为人类历史上规模最大的股票发行之一。
核心摘要
1. Starlink 是真正的现金牛。
2025年Connectivity板块（Starlink为主）营收113.9亿美元，同比增长50%；经营利润44.2亿美元，利润率高达39%；分部Adjusted EBITDA达71.7亿美元，EBITDA利润率63%。截至2026年3月，全球用户数突破1030万，覆盖164个国家。
2. xAI是最大的不确定性。
2026年2月并入SpaceX的xAI，2025年全年经营亏损63.6亿美元，占公司整体亏损的绝大部分；2026年Q1单季资本支出77亿美元（同比三倍），年化消耗超过300亿美元。
3. 财务结构高度失衡。
2025年公司合并净亏损49.4亿美元，2026年Q1净亏损42.8亿美元，季度亏损几乎等于去年全年水平。Anthropic签署了每月12.5亿美元（约400亿美元总值）的算力采购协议，但该合同任一方可提前90天取消。
4. 马斯克拥有绝对控制权。
通过B类股（每股10票），马斯克在IPO完成后仍将掌握85.1%的合并投票权，公司被认定为受控公司（Controlled Company），豁免Nasdaq部分治理要求，散户投资者实质上无法影响公司决策。
5. Space板块面临战略转型阵痛。
发射业务2025年全球质量入轨份额超80%，但Starship研发支出已累计超过150亿美元。2025年Space板块经营亏损6.6亿美元，研发支出30亿，均大幅高于上年。Starship预计2026年下半年商业化首飞，是公司三大业务下一阶段扩张的基础设施核心。
6. 估值争议显著。
1.75万亿美元目标估值对应2025年营收约9.4倍市销率，知名估值学者达摩达兰（Damodaran）折现现金流分析得出约1.22万亿估值，低于IPO价约30%。但市场热情高涨，本次IPO有望成为美股历史上规模最大的IPO。
得益于与SpaceX的合作，Anthropic租下了xAI的超算Colossus 算力。
• Claude Code 在 Pro、Max、Team 以及按席计费的企业方案中的五小时使用限额提高到原来的两倍。
• 取消对 Pro 和 Max 账户的 Claude Code 在高峰时段的限流降级。
• 显著提高 Claude Opus 模型的 API 速率限制
其他重大的算力公告的补充：
• 与亚马逊达成最高 5 吉瓦（GW）的协议，其中包含到 2026 年底前新增的近 1 吉瓦产能
• 与谷歌和博通签署一项 5 吉瓦协议，预计将于 2027 年开始投入运行
• 与微软和英伟达的战略合作伙伴关系，提供 300 亿美元的 Azure 计算/云资源容量
• 通过与 Fluidstack 合作，向美国人工智能基础设施投入 500 亿美元。
我们在多种 AI 硬件平台上训练和运行 Claude，包括 AWS Trainium、Google TPUs 以及 NVIDIA GPU，并持续寻找更多算力上线的可能性。
作为本协议的一部分，我们还表达了希望与 SpaceX 合作，打造多吉瓦级的轨道 AI 算力。
Grok 4.20 支持并行调度 4 个专业智能体——Grok、Harper、Benjamin、Lucas——协同执行任务。
马斯克表示，目前的 Grok 4.20 只是参数量 500B 的小型基础模型，尚处公测阶段。他还强调，Grok 4.20 的底层架构具备每周自我迭代的能力，递归式智能增长空间很大。
按他的说法，公测结束后，Grok 4.20 的智能和速度将比 Grok 4 提升约一个数量级。
他还称，Grok 4.20是「唯一一个被问到美国是否建立在被盗土地上时，不会含糊其辞的 AI。」，其他都是软蛋。
Grok 4.20 支持并行调度 4 个专业智能体——Grok、Harper、Benjamin、Lucas——协同执行任务。
马斯克表示，目前的 Grok 4.20 只是参数量 500B 的小型基础模型，尚处公测阶段。他还强调，Grok 4.20 的底层架构具备每周自我迭代的能力，递归式智能增长空间很大。
按他的说法，公测结束后，Grok 4.20 的智能和速度将比 Grok 4 提升约一个数量级。
他还称，Grok 4.20是「唯一一个被问到美国是否建立在被盗土地上时，不会含糊其辞的 AI。」，其他都是软蛋。
https://x.ai/news/grok-voice-agent-api
马斯克旗下 xAI 公司今天推出全新 AI 模型 Grok 4 Fast，该模型拥有 2 百万上下文窗口，在企业与消费级任务中实现接近 Grok 4 的推理表现，同时平均减少 40% 推理 tokens。
在性能测试中，Grok 4 Fast 的推理基准表现与 Grok 4 相当，但平均使用的推理 tokens 减少了 40%，价格降低 98%。
架构方面，Grok 4 Fast 首次将长链推理模式与快速响应模式统一到同一模型中，并通过系统提示动态切换。这不仅减少了延迟，也进一步降低了 Token 成本，适用于实时搜索、代码执行等多种场景。开发者可通过 xAI API 调整推理深度以匹配不同需求。
Grok 4 Fast 目前已对所有用户（包括免费用户）开放，并在 OpenRouter 和 Vercel AI Gateway 上限时免费提供。
在 API 调用价格方面，每 100 万 tokens 输入费用为 0.2 美元，每 100 万 tokens 输出费用为 0.5 美元。
via 匿名
MiniMax发布视频模型Hailuo 02，支持原生1080P高清视频直接输出
上海人工智能企业MiniMax正式发布其新一代视频生成模型Hailuo 02。Hailuo 02支持原生1080P高清视频的直接输出，并在场景快讯变换中的动作流畅且细微表情，拥有较强时空一致性和物理逻辑性，并实现SOTA指令遵循。据MiniMax官方，Hailuo 02是目前全球唯一一个可以实现类似体操这种高度复杂场景的视频大模型。
上海稀宇科技透露，MiniMax采用了一种名为“Noise-aware Compute Redistribution (NCR)”的新模型架构。让Hailuo 02在训练和推理效率上实现了2.5倍的提升，同时Hailuo 02的模型参数量和训练数据量分别达到了上一代产品的3倍和4倍，成本依然可控。
目前海螺视频的Web、APP以及MiniMax开放平台均已上线Hailuo 02新版模型，分别有三个版本：768p-6s，768p-10s，和1080p-6s。（界面）
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上海人工智能企业MiniMax正式发布其新一代视频生成模型Hailuo 02。Hailuo 02支持原生1080P高清视频的直接输出，并在场景快讯变换中的动作流畅且细微表情，拥有较强时空一致性和物理逻辑性，并实现SOTA指令遵循。据MiniMax官方，Hailuo 02是目前全球唯一一个可以实现类似体操这种高度复杂场景的视频大模型。
上海稀宇科技透露，MiniMax采用了一种名为“Noise-aware Compute Redistribution (NCR)”的新模型架构。让Hailuo 02在训练和推理效率上实现了2.5倍的提升，同时Hailuo 02的模型参数量和训练数据量分别达到了上一代产品的3倍和4倍，成本依然可控。
目前海螺视频的Web、APP以及MiniMax开放平台均已上线Hailuo 02新版模型，分别有三个版本：768p-6s，768p-10s，和1080p-6s。（界面）
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xAI 推出 Live Search API，6月5日前免费使用
通过实时搜索，Grok 可以搜索来自𝕏、互联网、热门新闻、RSS 提要等的实时数据。
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通过实时搜索，Grok 可以搜索来自𝕏、互联网、热门新闻、RSS 提要等的实时数据。
由于 Live Search （实时搜索）功能目前处于测试阶段，因此在 2025 年 6 月 5 日之前均可免费使用。
在此免费测试期间使用 Live Search，即表示您同意与 xAI 共享您的 Live Search 请求数据，以改进我们的服务。我们建议您在测试期间创建新的 API 密钥以使用 Live Search。
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